Sau những thay đổi Yên Nhật vẫn là nơi trú ẩn nhưng vị thế của nó có bị giảm sút?

Từ lâu, JPY vẫn là nơi trú ẩn cho nhà đầu tư mỗi khi thị trường có những biến động bất thường, vậy anh em có biết lý do tại sao, bài viết này sẽ phần nào trả lời câu hỏi đó, đồng thời tìm hiểu việc liệu vị thế của đồng tiền này có bị giảm sút vì những thay đổi gần đây.
-----

[Bloomberg] Vào sáng Thứ Sáu, ngày 31/5, khi các trader Châu Á bắt đầu ngày giao dịch của họ, một động thái bất ngờ từ Tổng thống Mỹ, ông đã quyết định đánh thuế Mexico khiến thị trường hoảng loạn, và khơi mào cho cuộc chạy tìm nơi trú ẩn, đồng Yên Nhật.

Mua đồng JPY khi phần còn lại của thế giới không chắc chắn là một cách trade cổ điển. Nhật có tài khoảng vãng lai thặng dư và nắm giữ mọi thứ, từ trái phiếu chính phủ Mỹ đến bất động sản, điều đó có nghĩa là họ không phải vay mượn từ ai khác. Các nhà đầu tư (bao gồm cả người Nhật) đã tích lũy tài sản nước ngoài rất tự tin về việc nắm giữ đồng JPY hay trái phiếu Nhật khi họ muốn vượt qua những cơn bão tài chính. Điều này tốt cho giá trị đồng JPY và làm cho nó rất dễ dàng để trao đổi. USDJPY có tính thanh khoản cực cao, là một cặp tiền tệ được giao dịch nhiều nhất chỉ sau EURUSD.

Trong 30 phút giao dịch đầu tiên của ngày hôm đó, hợp đồng tương lai của SP500 giảm 1% trong khi JPY chỉ tăng 0.2%, chỉ sau khi những động thái “bảo hộ thương mại” được thêm vào từ phía Trung Quốc vào cuối ngày thì đồng JPY mới tăng 1.2%.

Chuyển động có vẻ mượt mà ngày hôm đó hóa ra lại là ngày mà JPY tăng mạnh nhất trong 2 năm trở lại đây, nó rất trái ngược so với quá khứ, khi mà đồng Yên có thể di chuyển cực nhanh và mạnh chỉ trong vài phút. Ví dụ vào ngày mà Anh quyết định rời EU vào trong tháng 6/2016, JPY đã bật tăng 7.2% so với USD. Nhưng vào ngày mà ông Trump tuyên bố đánh thuế Mexico – một tin rất shock –JPY đã không phản ứng ngay lập tức. “Đây là một sự thay đổi về cấu trúc”, Tohru Sasaki – người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường của JPMorgan Chase nói.

Thật vậy, khi ông Trump chính thức áp thuế nặng hàng nhập khẩu từ Trung Quốc trong tháng 5, đồng Yên chứng tỏ hiệu suất tốt nhất của nó trong số những đồng tiền chủ chốt. Nhưng hãy khoan đã, nhìn vào mức giá hồi đầu năm (109.69) và so với sự tăng giá của JPY thời điểm này (đỉnh là 108.09 đổi 1 Usd), có vẻ JPY không tăng mạnh như chúng ta tưởng nhất là khi mà khoảng thời gian từ đầu năm đến nay căng thẳng thương mại luôn leo thang và động thái dovish của Fed đã làm giảm nhu cầu của Usd.


Sasaki, người từng làm trưởng bộ phận dealer tại BoJ nói rằng đã có sự thay đổi. Đầu tiên đó là sự thừa nhận rộng rãi tại Nhật rằng BoJ còn lâu mới tính đến chuyện bình thường hóa chính sách tiền tệ sau một thời gian dài giữ lãi suất ở mức 0. Điều đó hoàn toàn trái ngược với Fed vì Fed đã tăng lãi suất và thu hẹp danh mục trái phiếu của họ những năm gần đây.

Điều đó có nghĩa là những nhà đầu tư tổ chức ở Nhật, từ các ngân hàng, quỹ hưu trí, đến cả hệ thống bưu chính – những tổ chức nắm giữ khoảng 1.7 nghìn tỷ Usd, phải đầu tư ra nước ngoài để kiếm lợi nhuận, giúp thúc đẩy nhu cầu của các đồng tiền khác so với đồng JPY. “Điều đó không có nghĩa rằng họ nghĩ giữ tiền ở trong nước là không an toàn mà là họ nghĩ rằng sẽ không kiếm được gì nếu để tiền ở Nhật”, Sasaki nói tiếp.

Các hành vi của các công ty Nhật cũng là một điều đáng xem xét. Họ thông báo rằng trong năm qua họ đã thực hiện hơn 1,000 vụ thâu tóm với tổng trị giá lên đến 191 tỷ Usd. Người Nhật tiếp quản hàng loạt các doanh nghiệp từ nước sốt mì, bia, đến các ngân hàng và dược phẩm. Các chuyên gia về M&A (Mua bán và sáp nhập) dự đoán rằng xu hướng này còn tiếp tục với việc nhiều doan nghiệp Nhật vẫn đang tìm kiếm mở rộng thị phần và doanh thu ngoài nước để đối phó với việc thị trường nội địa thu hẹp và sụt giảm dân số khoảng 400,000 người/năm.

Nhu cầu tăng của đồng Usd có nghĩa là nhà đầu tư sẵn sàng mua đáy đồng Usd so với đồng JPY. Điều đó làm chậm đà suy giảm của Usd cũng như là đà tăng của JPY.

Vậy nơi nào có khả năng thay thế? Ngay cả khi lợi suất sụt giảm, trái phiếu Mỹ vẫn cho lợi nhuận cao hơn so với trái phiếu Nhật. “Đồng Usd đã phần nào lấy đi vị thế thiên đường trú ẩn của JPY nhờ vào mức lãi suất khác biệt. Tôi nghĩ vị thế trú ẩn của JPY vẫn tồn tại, tuy nhiên chúng tôi thấy rằng để JPY tiếp tục tăng, giả sử như mức 105 đổi 1 Usd thì sẽ cần một cú shock địa chính trị, chẳng hạn như xung đột giữa Mỹ-Iran hiện rõ.” Foley, người đứng đầu bộ phận chiến lược tiền tệ tại Rabobank cho biết.