Lịch sử đang ủng hộ sự suy giảm của JPY trong Q4, thời điểm short liệu đã đến?

Đồng yên có vẻ sẽ kết thúc tháng 9 với tư cách là đồng tiền có hiệu suất kém nhất trong nhóm G10, và những người đặt cược vào sự hồi phục của nó trong thời gian còn lại của năm cũng đang bị lịch sử chống lại…

Lịch sử đã cho thấy JPY suy yếu trung bình 3.6% và giảm trong 7 trên 10 năm. JPMorgan Chase dự đoán JPY có thể giảm về vùng 110 đổi 1 Usd vào cuối năm nay, tức giảm 2.2% so với hiện tại.

Các nhà chiến lược khác cũng đang nghiêng về nhận định giảm bởi vì sự suy yếu theo mùa của đồng Yên trong năm nay lại trùng với đợt mua rất lớn lượng lại trái phiếu chính phủ Nhật. Với mức lãi suất trái phiếu thấp kỷ lục, phần lớn số tiền này đang được kỳ vọng sẽ được tái đầu tư ra nước ngoài.

“Lời nguyền” của Quý IV

“Các nhà đầu tư Nhật Bản khả năng sẽ bán đồng yên khi họ cần phân bổ tiền ra nước ngoài để tìm kiếm lợi nhuận. USDJPY có thể sẽ test vùng 109-110 trong thời gian tới”. Tohru Sasaki – người đứng đầu thị trường Nhật tại JPMorgan cho biết.

Đồng yên đã mất 1.3% giá trị so với Usd trong tháng 9 do những dấu hiệu tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, nó thúc đẩy nhà đầu tư chuyển sang tài sản rủi ro, và làm giảm nhu cầu trú ẩn vào JPY.


Tuy vậy, “chủ nghĩa bi quan” vẫn đang bao trùm lên nhiều quỹ phòng hộ, rất nhiều trong số đó đang giữ kỳ vọng JPY sẽ tăng trong tương lai. Mặc dù các quỹ đang cắt giảm các vị thế mua ròng đồng JPY, các vị thế này vẫn đang đứng ở mức cao nhất trong gần 3 năm (theo CFTC của Mỹ).

Dòng tiền chạy về…“Miền đất hứa”

Trong đoạn cuối của năm 2019 sẽ có khoảng 2.3 nghìn tỷ yên Trái phiếu Chính phủ Nhật đáo hạn (trị giá khoảng 226 tỷ Usd), và khi các nhà đầu tư nắm giữ lượng tiền mặt cực lớn như vậy, họ sẽ tìm kênh đầu tư mới, và trái phiếu Mỹ là mục tiêu.

Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ đang có mức tăng hàng tháng lớn nhất trong năm do Fed báo hiệu rằng họ không kỳ vọng giảm sâu lãi suất trong tương lai. Do đó, lợi nhuận của trái phiếu Mỹ vẫn sẽ hấp dẫn với các nhà đầu tư Nhật ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất một hoặc hai lần nữa.

Luôn có kịch bản thứ hai

Lịch sử có thể lặp lại, nhưng không thể chắc chắn, vẫn còn một số yếu tố có thể khiến xoay chuyển đồng JPY.

Là một thiên đường trú ẩn, Yên Nhật vẫn đặc biệt nhạy cảm với tin tức về thương mại và địa chính trị. Ngoài ra, trong tháng 10 sẽ có một cuộc họp của BoJ và chính sách tăng thuế bán hàng của Nhật sẽ có hiệu lực từ ngày 1/10, những điều này có thể tác động đến nhu cầu trú ẩn của các nhà đầu tư.

Nổi bật trong số các nhân tố tác động bên ngoài chính là Brexit và thương chiến, nếu có bất kỳ dấu hiệu tiêu cực mạnh mẽ nào xuất hiện, JPY không khó để có thể lấy lại sức mạnh.

Tổng kết:

Có thể đã đến thời điểm anh em nên cân nhắc short JPY, nếu chọn long GBPJPY hay AUDJPY thì có vẻ khá rủi ro, quan điểm cá nhân của mình thì thấy USDJPY có vẻ phù hợp nhất.