[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 30/4/2024

​

TD dự đoán rủi ro hai chiều đối với USD trong thời gian tới ​

TD Securities dự đoán rủi ro biến động đối với đồng USD trong ngắn hạn do các động lực kinh tế mâu thuẫn nhưng nhận thấy xu hướng đồng USD mạnh hơn cho đến đầu năm 2025. Dự báo này dựa trên sự kết hợp giữa tăng trưởng và động lực chính sách, trong đó sự phân kỳ lạm phát đóng một vai trò quan trọng.

Những điểm chính:

Sự quan tâm đến thị trường ngoại hối được đổi mới: Những diễn biến gần đây đã khơi dậy sự quan tâm của nhà đầu tư đối với thị trường ngoại hối như một nền tảng để thể hiện quan điểm kinh tế vĩ mô và địa chính trị. Tuy nhiên, sự hiện diện của các động lực xung đột làm tăng tính phức tạp của việc phân tích thị trường.

Triển vọng USD được điều chỉnh: TD đã điều chỉnh lại triển vọng của mình đối với USD, kỳ vọng sẽ tăng thêm vào đầu năm 2025. Dự báo sửa đổi này được đưa ra bởi sự kết hợp giữa các cú sốc tăng trưởng và chính sách. Trong đó, áp lực lạm phát và sự chênh lệch lãi suất là yếu tố then chốt.

Lạm phát và sự khác biệt về tỷ lệ: Sự khác biệt về tỷ lệ lạm phát, đặc biệt giữa Mỹ và các khu vực khác, đang trở thành một yếu tố chi phối. Mặc dù tốc độ tăng trưởng toàn cầu đang hội tụ, điều này thường cản trở sức mạnh của USD, nhưng động lực lạm phát rõ rệt của Hoa Kỳ đang bắt đầu có tác động đáng kể hơn.

Biến động và độ nhạy cảm của thị trường: Sự biến động thấp hiện tại trên thị trường ngoại hối được coi là không bền vững, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và dữ liệu lạm phát không nhất quán. Những điều kiện này đang thắt chặt các điều kiện tài chính và thị trường có thể sẽ phản ứng mạnh hơn.

Những vấn đề nan giải của các NHTW: Sự khác biệt về tỷ lệ lạm phát đặt ra một thách thức đáng kể, buộc các NHTW phải đưa ra những lựa chọn khó khăn giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát. Tình trạng này có thể dẫn đến sự gián đoạn thị trường gia tăng và ảnh hưởng đến việc định giá tiền tệ, đặc biệt là USD.


—

SocGen: Tác động tiềm tàng của dữ liệu kinh tế chính của tuần này đối với thị trường tiền tệ​

Société Générale đánh giá các dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố trong tuần mới. Trọng tâm là khả năng xảy ra những bất ngờ tăng ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu và cách chúng có thể ảnh hưởng đến EUR/USD, cùng với những tác động đối với các cặp tiền tệ khác như AUD/USD và USD/NOK.

Những điểm chính:

Diễn biến thị trường gần đây: Sau khi tỷ giá EUR/USD giảm đáng kể do dữ liệu CPI của Hoa Kỳ hai tuần trước, cặp tiền tệ này đã phục hồi được khoảng một nửa tổn thất. Sự phục hồi này tạo tiền đề cho một tuần đầy biến động với một số báo cáo kinh tế nổi bật sẽ ra mắt trong những ngày tới.

Ảnh hưởng của những bất ngờ về kinh tế: SocGen gợi ý rằng những bất ngờ tích cực trong dữ liệu kinh tế châu Âu có thể có tác động rõ rệt hơn đến thị trường so với dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ, dựa trên những kỳ vọng hiện tại. Ngược lại, bất kỳ điểm yếu bất ngờ nào trong dữ liệu của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng nặng nề hơn kết quả yếu kém của Châu Âu.

Kỳ vọng của cuộc họp FOMC: FOMC dự kiến sẽ duy trì quan điểm thận trọng về việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu bảng lương sắp tới được dự đoán sẽ khẳng định thị trường lao động Mỹ đang thắt chặt trừ khi nó hoạt động kém hơn đáng kể so với kỳ vọng.

Tiềm năng gây bất ngờ về dữ liệu châu Âu: Có dự đoán đáng chú ý về dữ liệu GDP và CPI sắp tới của khu vực đồng Euro, trong đó SocGen dự đoán những bất ngờ tiềm tàng theo hướng tăng. Kết quả tích cực có thể hỗ trợ EUR/USD, đặc biệt nếu dữ liệu của Hoa Kỳ không vượt quá mong đợi một cách rõ rệt.

Ý nghĩa đối với các loại tiền tệ khác: Những diễn biến tích cực trong tâm lý rủi ro kết hợp với đồng euro ổn định hoặc mạnh lên có thể đẩy AUD/USD về mức 0,68 và đẩy USD/NOK xuống 10,60.



—

ANZ dự đoán rủi ro giảm đối với NFP; Dự báo USD được hỗ trợ bởi FOMC ​

ANZ dự đoán những rủi ro tiềm ẩn đối với Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sắp tới của Hoa Kỳ dựa trên xu hướng gần đây và dữ liệu PMI tháng 4 yếu. Trong khi đó, cuộc họp FOMC sắp tới có thể cung cấp hỗ trợ khiêm tốn cho USD, mặc dù phần lớn tâm lý diều hâu có thể đã được định giá.

Những điểm chính:

Chỉ số việc làm yếu: ANZ chỉ ra sự khác biệt trong dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ, với cuộc khảo sát hộ gia đình cho thấy các điều kiện yếu hơn so với số liệu về bảng lương phi nông nghiệp. Chỉ số tổng hợp việc làm Flash PMI tháng 4 giảm xuống dưới 50, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2020 và cho thấy việc làm giảm đáng kể, điều này có thể báo trước sự suy thoái kinh tế trên diện rộng.

PMI và quỹ đạo tiền lương: Mặc dù PMI không dự đoán nhất quán kết quả tiền lương hàng tháng, nhưng ANZ lưu ý rằng chúng thường theo các xu hướng rộng hơn về thay đổi việc làm. Sự sụt giảm mạnh gần đây của chỉ số việc làm đặc biệt đáng lo ngại vì nó có thể báo hiệu sự suy giảm sắp tới về số lượng bảng lương.

Dữ liệu Việc làm sắp tới: Cần có những hiểu biết sâu sắc hơn để xác nhận những xu hướng này, với các điểm dữ liệu bổ sung chẳng hạn như thước đo chênh lệch công việc của Conference Board. Những số liệu này sẽ rất quan trọng trong việc củng cố kỳ vọng cho thị trường lao động trước báo cáo bảng lương chính thức.

Triển vọng cuộc họp FOMC: Lập trường của FOMC có vẻ hỗ trợ khiêm tốn cho đồng USD, được thúc đẩy bởi sự thay đổi theo hướng diều hâu hơn từ các quan chức Fed trong thời gian im lặng trước cuộc họp. Tuy nhiên, ANZ cho rằng định giá thị trường có thể đã phản ánh những kỳ vọng về bất kỳ tuyên bố diều hâu nào từ Chủ tịch Powell.

Chiến lược USD: Do khả năng dữ liệu bảng lương yếu và tác động dự đoán của cuộc họp FOMC, ANZ nghiêng về triển vọng USD yếu hơn trước bản cập nhật thị trường lao động vào tuần tới.


—

Nomura: Kỳ vọng 'Hawkish Hold' tại cuộc họp FOMC tháng 5 trong bối cảnh lo ngại về lạm phát​

Nomura dự báo lập trường ' diều hâu' tại cuộc họp FOMC sắp tới, dự đoán sẽ không có cắt giảm lãi suất ngay lập tức do các dấu hiệu gần đây về lạm phát và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ.

Những điểm chính:

Lạm phát và tăng trưởng kinh tế: Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát gia tăng cùng với tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ vào đầu năm đang khiến Fed phải áp dụng cách tiếp cận cẩn trọng hơn. Kịch bản này tạo tiền đề cho điều mà Nomura mô tả là “sự kiềm chế diều hâu”.

Chiến lược truyền thông: Tuyên bố và nhận xét từ Chủ tịch Powell dự kiến sẽ đề xuất ngưỡng cắt giảm lãi suất cao hơn trong tương lai và báo hiệu sự không chắc chắn về việc liệu việc nới lỏng có diễn ra trong năm nay hay không.

Điều chỉnh Chính sách Bảng cân đối kế toán: Cuộc họp có thể sẽ bao gồm một thông báo về việc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất: Bất chấp triển vọng thận trọng trong ngắn hạn, Nomura vẫn duy trì kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, dự kiến vào tháng 7 và tháng 12. Tuy nhiên, có những rủi ro khiến việc cắt giảm này có thể xảy ra muộn hơn hoặc ít hơn dự đoán tùy thuộc vào diễn biến của các chỉ số kinh tế.


—

BofA: Điều gì sẽ xảy ra từ FOMC tuần này?​

Bank of America dự báo Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì cách tiếp cận thận trọng, trì hoãn việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất đến tháng 12 do giảm phát chậm hơn dự kiến. Ngân hàng cũng tăng ước tính lãi suất cuối cùng cho năm 2026.

Những điểm chính:

Lo ngại về lạm phát: Dữ liệu lạm phát gần đây ổn định hơn dự kiến, điều này không mang lại cho Cục Dự trữ Liên bang niềm tin cần thiết để bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Sự ổn định được nhận thấy trong lạm phát này đang dẫn đến việc đánh giá lại tốc độ giảm phát.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất được sửa đổi: Ban đầu dự kiến vào đầu tháng 6, BofA hiện dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 12, phản ánh sự thận trọng ngày càng cao của Fed về triển vọng kinh tế và xu hướng lạm phát.

Điều chỉnh trong Dự báo lãi suất cuối cùng: Phản ánh các đánh giá kinh tế đang diễn ra, BofA đã điều chỉnh dự báo lãi suất cuối cùng của mình lên mức 3,50-3,75% vào năm 2026, cho thấy rằng Fed dự đoán cần phải duy trì lập trường chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn lâu hơn dự kiến trước đây.

Triển vọng kinh tế và thị trường lao động: Fed tiếp tục tin tưởng vào sự phục hồi của nguồn cung lao động, điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thực tế và tiềm năng cao hơn đồng thời giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp và hỗ trợ xu hướng giảm lạm phát.

Lập trường chính sách và định hướng tương lai: Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ duy trì chính sách hạn chế hiện tại lâu hơn, áp dụng cách tiếp cận chờ xem. Chủ tịch Fed Powell dự kiến sẽ nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm thời gian để chính sách này đạt được hiệu quả mong muốn đối với lạm phát.