Đâu là những lý do khiến cho Bitcoin liên tục lập kỷ lục ATH?

Tương tự giá của các loại hàng hoá cơ bản như vàng, dầu hay đậu nành, giá Bitcoin rất nhạy cảm với sự biến động của nhu cầu. Trong khi đó, nhu cầu bitcoin đã tăng mạnh sau khi các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) bitcoin giao ngay được nhà chức trách Mỹ cho phép thành lập ở nước này vào tháng 1 năm nay, sau một thời gian dài trì hoãn. Các quỹ này trực tiếp mua và nắm giữ Bitcoin thay cho các nhà đầu tư rót vốn vào quỹ - những người muốn đầu tư Bitcoin nhưng không muốn phải trực tiếp giao dịch loại tài sản này. Dòng tiền từ các nhà đầu tư như vậy đã thúc đẩy các quỹ ETF mua Bitcoin để đáp ứng nhu cầu, dẫn tới giá được đẩy lên cao.

Dưới đây là 2 lý do chính khiến cho Bitcoin không ngừng lập kỷ lục:

Giới hạn Cung; Cầu tăng cao

BTC khác biệt so với các hàng hoá cơ bản ở chỗ nguồn cung BTC hữu hạn, và điều này là một động lực có thể dẫn đến sự tăng giá đột ngột.

Mã máy (computer code) giữ vai trò nền tảng của BTC áp đặt giới hạn không thể xê dịch là tối đa chỉ có 21 triệu đồng BTC. Hơn 90% số BTC trong giới hạn này đã được tạo ra. Để tạo thêm BTC trong khoảng giới hạn, các máy tính làm công việc “đào” (mine) BTC sẽ chạy các thuật toán và phần thưởng nhận được là những đồng BTC mới. Nhưng việc đào tiền ảo này chỉ có thể tạo ra khoảng 900 BTC mới mỗi ngày ở thời điểm hiện nay, và tốc độ này sẽ giảm vào tháng tới sau một sự kiện định kỳ được gọi là “phân đôi” (halving). Nguồn cung BTC cuối cùng sẽ ngừng tăng khi đồng BTC cuối cùng được “đào”, dự kiến vào khoảng năm 2140.




Không ai dám chắc BTC sẽ tiếp tục tăng giá. Mức giá cao hiện tại có thể khuyến khích nhà đầu tư bán ra BTC để chốt lợi nhuận. Các đợt thị trường tăng giá trước đây của Bitcoin đã được nối tiếp bởi những đợt sụt giảm nghiêm trọng. Chẳng hạn, sau khi lập kỷ lục vào tháng 11/2021, giá BTC đã giảm hơn 70% trong năm 2022. Ngoài ra, những người có quan điểm hoài nghi về tiền ảo vẫn coi BTC là một tài sản đầu cơ không có giá trị nội tại nào.

Xét về mặt kinh tế học, nguồn cung BTC về cơ bản không có độ co giãn, tức là nguồn cung của tiền ảo này không phản ứng linh hoạt với biến động giá. Những hàng hóa có đặc tính này thường có mức độ biến động giá cao hơn so với các hàng hoá khác.

Các nhà sản xuất khí đốt tự nhiên không thể bơm nhiều khí đốt hơn trong thời gian ngắn để tranh thủ mức giá cả. Tuy nhiên, trong dài hạn, giá khí đốt cao kéo dài sẽ khuyến khích các nhà khai thác tìm kiếm các mỏ khí đốt mới. Tương tự, khi giá vàng tăng cao trong thời gian dài, các nhà khai mỏ vàng sẽ đổ đi tìm các mỏ mới. Nhưng BTC lại không như vậy.

Các quy tắc được đưa vào mã BTC chỉ định tốc độ mà các thợ đào (miner) có thể những đồng BTC mới ra thị trường, và tốc độ này giảm đi một nửa mỗi lần “halving” - sự kiện diễn ra 4 năm một lần. Trước đây, giá BTC đã tăng trước những đợt “halving” như vậy, vì các nhà đầu tư tin rằng nguồn cung BTC sẽ thắt chặt hơn. Ý tưởng BTC nên có nguồn cung tối đa cố định như vậy đến từ Satoshi Nakamoto, “cha đẻ” ẩn danh của BTC, người viết rằng thiết kế đó sẽ giúp BTC trở thành một tài sản không bị ảnh hưởng bởi lạm phát.

Một lượng lớn Bitcoin đang nằm bất động

BTC có độ nhạy cảm cao với sự gia tăng nhu cầu. Các quỹ ETF BTC giao ngay mới được thành lập ở Mỹ đã gom mạnh BTC kể ngay từ khi được thành lập vào tháng 1. Hôm 11/1, 9 quỹ ETF BTC giao ngay đầu tiên đã đi vào giao dịch, cộng thêm một quỹ uỷ thác đã có trước đó là Grayscale Bitcoin Trust được chuyển đổi thành ETF. Từ đó, gần 8 tỷ USD đã chảy ròng vào các ETF này.

Tính đến thứ Ba tuần trước, 5% tổng nguồn cung BTC trên thế giới nằm trong tay các quỹ ETF hoặc các quỹ đầu tư khác, tăng từ mức 4,4% vào thời điểm trước khi các quỹ ETF BTC giao ngay được thành lập ở Mỹ - theo ước tính từ công ty nghiên cứu đầu tư tiền ảo ByteTree.

Khi các quỹ ETF mua BTC mới để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư, họ thường dựa vào các công ty giao dịch tự doanh như Cumberland - một thành viên của công ty giao dịch khổng lồ DRW Holdings có trụ sở tại Chicago - hoặc công ty Jane Street Capital có trụ sở tại New York. Các bàn giao dịch tiền điện tử được điều hành bởi các công ty này đảo khắp các thị trường tiền kỹ thuật số để tìm kiếm những lượng BTC lớn đủ đáp ứng đơn đặt hàng của quỹ.




Một số nhà phân tích cho rằng việc mua được BTC từ những người nắm giữ lớn ngày càng trở nên khó khăn hơn. Dữ liệu blockchain công khai cho thấy phần lớn nguồn cung khoảng 19,6 triệu BTC trên thế giới hiện nay nằm trong các ví kỹ thuật số gần như bất động - có thể vì lượng tiền số này thuộc sở hữu của những người nắm giữ BTC lâu dài không có ý định bán, hoặc có lẽ vì chủ sở hữu đã mất mật khẩu nên không thể truy cập vào ví.

Trong một báo cáo công bố vào tuần trước, nhà phân tích Manuel Villegas của ngân hàng phục vụ tư nhân Thụy Sĩ Julius Baer cho biết khoảng 80% nguồn cung BTC trên toàn thế giới đã không được chuyển nhượng trong 6 tháng qua. Với dòng vốn ETF và dữ liệu cho thấy lượng BTC tồn trữ có sẵn để bán chỉ ở mức hạn chế trên các sàn giao dịch, đây “có thể là tiền đề cho nguồn cung thắt chặt hơn nữa”.